Chuyên gia Maybank cảnh báo “ổ voi” trên đường tăng tốc, VN-Index 2026 có thể hướng tới 2.100 điểm

Tại hội thảo “Chiến lược đầu tư 2026 – Bước ngoặt kinh tế vĩ mô và cơ hội dẫn dắt” do Chứng khoán Maybank tổ chức, ông Quản Trọng Thành – Giám đốc Khối Phân tích Maybank Investment Bank (MSVN) cho rằng năm 2026 là năm tăng tốc của thị trường, nhưng nhà đầu tư sẽ đối diện không ít rủi ro nếu chỉ nhìn vào mặt tích cực.

Theo ông Thành, thị trường có thể bùng nổ, song cũng tiềm ẩn kịch bản “bùng nổ rồi tan vỡ” nếu không nhận diện được các điểm mất cân đối vĩ mô.

Kinh tế tăng tốc với mục tiêu GDP 10%, lãi suất vẫn trong tầm kiểm soát

Ông Quản Trọng Thành ví việc điều hành kinh tế như “lái xe tốc độ cao”. Theo ông, Chính phủ đang thể hiện quyết tâm rất lớn với mục tiêu tăng trưởng GDP 10%, nhưng tốc độ càng cao thì rủi ro càng lớn nếu không kịp thời điều chỉnh.

Tuy nhiên, tín hiệu tích cực là thông điệp điều hành gần đây đã cân bằng hơn giữa tăng trưởng và ổn định vĩ mô. Chuyên gia Maybank dự báo lãi suất năm 2026 có thể nhích nhẹ nhưng vẫn trong vùng kiểm soát, với trần lãi suất huy động được duy trì quanh mức không quá 6,5% – yếu tố quan trọng giúp dòng tiền tiếp tục ở lại thị trường chứng khoán.

VN-Index 2026: Mốc 2.000–2.100 điểm là kịch bản khả thi

Một trong những động lực lớn nhất được ông Thành nhấn mạnh là câu chuyện nâng hạng thị trường. Dù phản ứng của thị trường sau thông tin FTSE Russell nâng hạng chưa thực sự bùng nổ, nhưng theo ông, đây là diễn biến bình thường.

Điểm rơi đáng chú ý nằm ở thời điểm các cổ phiếu Việt Nam chính thức được đưa vào bộ chỉ số (dự kiến tháng 9/2026), khi thị trường có thể xuất hiện một nhịp “bull run” rõ nét.

Về định giá, ông Thành cho rằng P/E quanh 15 lần là hợp lý. Với sự cộng hưởng từ tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp và yếu tố nâng hạng, VN-Index hoàn toàn có thể hướng tới vùng 2.000–2.100 điểm trong năm 2026. Những mốc cao hơn như 2.300–2.400 điểm có thể xảy ra, nhưng không phải là kịch bản bền vững.

Đầu tư sẽ là động lực tăng trưởng lớn nhất của kinh tế 2026

Ở góc nhìn vĩ mô, ông Vũ Việt Linh – Phó Giám đốc Phân tích Khách hàng tổ chức, Chứng khoán Maybank – cho rằng mục tiêu tăng trưởng cao là yếu tố quan trọng giúp toàn bộ nền kinh tế “tăng tốc”.

Theo ông Linh, tiêu dùng có thể tiếp tục hồi phục nhưng khó bứt phá mạnh, trong khi đầu tư sẽ là động lực chính của năm 2026. Đầu tư công được kỳ vọng tăng 28–30%, song quan trọng hơn là khu vực đầu tư tư nhân – hiện chiếm hơn 50% tổng đầu tư – cần quay lại tốc độ tăng trưởng 15–20% như giai đoạn trước Covid.

Đây là điều kiện then chốt để đưa tỷ lệ tổng đầu tư/GDP từ khoảng 34% hiện nay lên vùng 40%, qua đó tạo nền tảng cho mục tiêu tăng trưởng GDP hai chữ số.

Nâng hạng tín nhiệm quốc gia có thể là “catalyst” lớn cho thị trường chứng khoán

Maybank đặc biệt nhấn mạnh vai trò của nâng hạng tín nhiệm quốc gia đối với triển vọng trung và dài hạn của thị trường vốn Việt Nam. Theo ông Linh, Việt Nam hiện đã rất gần mức “investment grade” và chỉ cần thêm một lần nâng hạng từ S&P hoặc Fitch.

Thực tế tại nhiều quốc gia cho thấy, sau khi được nâng hạng tín nhiệm, dòng vốn FDI có thể tăng mạnh, chi phí huy động vốn giảm, khả năng tiếp cận vốn quốc tế cải thiện rõ rệt. Đối với thị trường chứng khoán, thống kê của Maybank cho thấy mức tăng trưởng trung bình trong giai đoạn 2 năm trước và 2 năm sau nâng hạng có thể đạt khoảng 100%.

Theo đó, nâng hạng tín nhiệm được đánh giá là một trong những “chất xúc tác” lớn nhất đối với thị trường chứng khoán Việt Nam trong chu kỳ 3–5 năm tới.