Đăng nhập với Zalo
Đăng nhập với Google
VFS: Dòng tiền phân hóa khốc liệt, VN-Index cao nhất lịch sử nhưng nhiều nhà đầu tư âm tài khoản
Theo Chứng khoán Nhất Việt (VFS), năm 2025 ghi nhận nghịch lý hiếm gặp khi VN-Index tiệm cận 1.800 điểm, song phần lớn danh mục nhà đầu tư cá nhân không tăng trưởng do dòng tiền tập trung mạnh vào nhóm vốn hóa lớn. Bước sang 2026, VFS dự báo mức phân hóa sẽ tiếp tục duy trì, nhà đầu tư cần kiểm soát tỷ trọng cổ phiếu ở mức 50–80% tùy kịch bản thị trường.
Trong báo cáo chiến lược vừa công bố, Công ty Chứng khoán Nhất Việt (VFS) nhận định năm 2025 đánh dấu một nghịch lý lớn của thị trường chứng khoán Việt Nam: VN-Index liên tục đi lên và lập đỉnh mới, nhưng phần lớn nhà đầu tư cá nhân vẫn thua lỗ do chọn sai nhóm cổ phiếu và chạy theo các mã đã gãy xu hướng.
Theo VFS, việc VN-Index duy trì vùng điểm 1.780–1.800 không chỉ là nền tảng kỹ thuật tích cực mà còn tạo ra “áp lực ngàn cân” cho năm 2026. Dòng tiền được dự báo sẽ tiếp tục phân hóa mạnh, thay vì lan tỏa rộng như các chu kỳ tăng trước đây. Công ty khuyến nghị nhà đầu tư duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức hợp lý khoảng 50% và chỉ gia tăng khi thanh khoản cải thiện rõ rệt.
Hai kịch bản cho VN-Index trong tháng 1/2026
Đội ngũ phân tích của VFS xây dựng hai kịch bản chính cho VN-Index. Trong kịch bản thận trọng (xác suất 40%), chỉ số có thể xuất hiện “bẫy tăng giá” trong bối cảnh thanh khoản thấp và lùi về vùng hỗ trợ quanh 1.630 điểm. Khi đó, tỷ trọng cổ phiếu nên duy trì dưới 50%.
Ngược lại, ở kịch bản tích cực hơn (xác suất 60%), VN-Index tiếp tục tăng nhưng với mức độ phân hóa lớn. Dòng tiền vẫn tập trung chủ yếu ở nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, sau đó mới lan sang các nhóm còn lại. Nhà đầu tư được khuyến nghị giữ tỷ trọng 50–80% và ưu tiên chiến lược theo cổ phiếu hơn là bám sát chỉ số chung.
VN-Index lập kỷ lục nhưng nhiều danh mục vẫn âm
Tháng 12/2025 được nhìn nhận là thời điểm mang tính bước ngoặt khi VN-Index tăng gần 518 điểm trong cả năm — tương đương hơn 40%, nằm trong nhóm mức tăng mạnh nhất lịch sử. Tuy nhiên, trạng thái “xanh vỏ đỏ lòng” thể hiện rất rõ khi chỉ số tăng chủ yếu nhờ nhóm cổ phiếu dẫn dắt như ngân hàng và hệ sinh thái Vingroup, trong khi nhiều cổ phiếu midcap và penny giảm 20–30% so với đỉnh.
VFS đánh giá đây là giai đoạn phân hóa dòng tiền mạnh nhất trong năm. Sự tập trung vốn vào nhóm trụ giúp chỉ số tiến sát 1.800 điểm, nhưng đồng thời khiến đa số danh mục cá nhân không cải thiện đáng kể, thậm chí ghi nhận mức lỗ.
Trong đó, bất động sản và nhóm liên quan Vingroup đóng vai trò dẫn dắt. Ngân hàng tiếp tục là nơi trú ẩn của dòng vốn tổ chức, trong khi nhóm xuất khẩu như dệt may, thủy sản, gỗ chịu nhiều áp lực do rủi ro thương mại quốc tế. Một số cổ phiếu khu công nghiệp ghi nhận tích lũy thanh khoản, được kỳ vọng đón sóng giải ngân FDI trong năm 2026.
Ưu tiên tích sản, không chạy theo sóng ngắn hạn
VFS cho rằng với mặt bằng định giá hiện tại, nhà đầu tư nên xây dựng chiến lược tích sản dài hạn đối với doanh nghiệp nền tảng tốt, thay vì “đu bám” theo các sóng đầu cơ ngắn hạn. Việc lựa chọn sai “beta” — tức mức độ biến động của cổ phiếu so với chỉ số — được xem là nguyên nhân chính khiến nhiều tài khoản thua lỗ dù chỉ số lập đỉnh.
Đọc thêm
Tổng số tiền truy thu thuế, tiền phạt và tiền chậm nộp mà Eximbank phải nộp bổ sung cho giai đoạn 2022–2024 lên tới hơn 79,5 tỷ đồng.
Sàn HOSE và HNX liên tiếp chấp thuận niêm yết và đăng ký giao dịch cho nhiều doanh nghiệp trong những ngày cuối năm, trong đó có các tên tuổi đáng chú ý như Thủy điện Gia Lai, Antesco, Trường Sơn hay Dragon Capital. “Nguồn hàng” trên thị trường được kỳ vọng sẽ phong phú hơn ngay từ đầu năm mới.
Mặt bằng lãi suất huy động tăng mạnh từ cuối 2025 nhằm hút vốn trở lại hệ thống ngân hàng. Tuy vậy, nhu cầu vay vốn của doanh nghiệp và người dân được dự báo vẫn tăng cao trong năm 2026.
Tin liên quan
Novaland (NVL) vừa thông qua chuyển nhượng toàn bộ phần vốn góp tại Công ty TNHH Đầu tư Bất động sản Tân Kim Yến với giá trị hơn 204 tỷ đồng, qua đó rút khỏi doanh nghiệp liên quan đến dự án The Sun Avenue. Động thái tiếp tục cho thấy NVL đang đẩy mạnh tái cơ cấu danh mục và dòng tiền.
BIDV đã chuyển nhượng toàn bộ trái phiếu HAGL phát hành năm 2016 cho DATC. Từ 29/12/2025, DATC trở thành trái chủ duy nhất của lô trái phiếu còn lại gần 3.876 tỷ đồng.
Agribank, VietinBank, Vietcombank và BIDV ghi nhận tăng trưởng tín dụng, lợi nhuận tích cực trong năm 2025, nợ xấu được kiểm soát, tổng tài sản tiếp tục tăng mạnh.
Bài mới
Thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào làn sóng IPO thứ ba, trong bối cảnh vĩ mô ổn định, cải cách thể chế được đẩy mạnh và kỳ vọng nâng hạng ngày càng rõ nét. Làn sóng mới hứa hẹn mở rộng chiều sâu thị trường vốn, song cũng đặt ra thách thức cân bằng dòng tiền ngắn hạn.
Platinum Victory đăng ký bán toàn bộ 125,76 triệu cổ phiếu VNM, trị giá gần 9.000 tỷ đồng. JC&C chuẩn bị rút lui, mở ra thay đổi lớn trong cơ cấu cổ đông Vinamilk.
Dòng tiền có dấu hiệu xoay trục sang nhóm cổ phiếu công nghệ – viễn thông khi VN-Index giằng co, nhiều mã bứt phá mạnh, FPT được khối ngoại mua ròng cho thấy niềm tin dài hạn.
Novaland (NVL) tiếp tục đẩy mạnh tái cấu trúc tài chính khi vừa bảo lãnh khoản vay lên tới 2.320 tỷ đồng cho công ty con tại Ngân hàng MB, đồng thời hoàn tất phát hành hơn 184 triệu cổ phiếu để hoán đổi các khoản nợ trị giá trên 3.324 tỷ đồng.
Hơn 31,2 triệu cổ phiếu DCV của CTCP Quản lý Quỹ Đầu tư Dragon Capital Việt Nam (DCVFM) sẽ chính thức giao dịch trên UPCoM từ ngày 19/1, với giá tham chiếu ngày đầu tiên 68.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng vốn hóa ước đạt hơn 2.100 tỷ đồng.
Chuyên gia Maybank nhận định 2026 là năm tăng tốc của thị trường chứng khoán nhưng tiềm ẩn rủi ro nếu mất cân đối vĩ mô. VN-Index được dự báo có thể hướng tới vùng 2.000–2.100 điểm nhờ động lực nâng hạng và tăng trưởng lợi nhuận.
Sau cú giảm mạnh trong phiên trước, cổ phiếu CAN tiếp tục chịu áp lực bán trong phiên sáng 9/1, khi thông tin về vụ 120 tấn thịt lợn nhiễm dịch tả châu Phi vẫn gây tâm lý tiêu cực.
Trong 11 tháng, Tập đoàn Thiên Long (mã chứng khoán: TLG) ghi nhận doanh thu 3.808 tỷ đồng, tăng 9,8% so với cùng kỳ nhờ đà phục hồi tại cả thị trường nội địa và quốc tế. Tuy nhiên, cổ phiếu TLG trên sàn chứng khoán lại giảm gần 20% sau thông tin Kokuyo dự kiến mua 65,01% vốn.
HNX thông báo hủy đăng ký giao dịch hơn 710 triệu cổ phiếu FLC từ 31/12/2025 sau khi doanh nghiệp bị hủy tư cách công ty đại chúng. Nhiều cổ phiếu “hệ FLC” cũng rời UPCoM.
Công ty CP Cảng hàng không Mặt Trời, thành viên Sun Group, chính thức được cấp Giấy phép kinh doanh sân bay Phú Quốc từ 1/1/2026, đồng thời triển khai dự án mở rộng quy mô lớn.
Vingroup xin rút đăng ký đầu tư đường sắt tốc độ cao Bắc – Nam để dồn lực cho các dự án lớn, trong khi Thaco và nhiều tập đoàn khác vẫn tiếp tục theo đuổi.
Thị trường chứng khoán giảm thanh khoản, Dragon Capital chỉ ra động lực tiếp theo giúp nhà đầu tư định hướng chiến lược cuối năm.
Doanh số pre-sale tăng mạnh, pháp lý dự án được khơi thông và dòng vốn hợp tác quốc tế quay lại đang cho thấy Nam Long bước vào giai đoạn chuyển trạng thái sau thời gian dài chuẩn bị.