SSI dự báo ETF ngoại cơ cấu mạnh ngày 19/12, VIC đối mặt áp lực bán lớn

SSI Research vừa công bố báo cáo dự phóng hoạt động tái cơ cấu danh mục của nhóm quỹ ETF ngoại trong kỳ quý IV/2025. Theo kế hoạch, các quỹ sẽ thực hiện giao dịch cơ cấu vào ngày 19/12/2025, thời điểm cả hai bộ chỉ số quan trọng gồm MarketVector Vietnam Local Index và STOXX Vietnam Total Market Liquid Index tiến hành cập nhật.

Với Xtrackers Vietnam Swap UCITS ETF, mô phỏng rổ STOXX Vietnam Total Market Liquid Index, tổng giá trị tài sản ròng (AUM) hiện đạt 352,8 triệu USD, tương đương khoảng 9.300 tỷ đồng – tăng 39% so với đầu năm. Dù quy mô tài sản tăng, quỹ vẫn ghi nhận giá trị rút vốn ròng 34,9 triệu USD, tương đương gần 929 tỷ đồng, do số lượng chứng chỉ quỹ giảm 12%.

Trong cơ cấu danh mục kỳ này, SSI Research dự báo quỹ Xtrackers sẽ tăng tỷ trọng ở nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn và thanh khoản cao. Cụ thể, HPG có thể được mua vào khoảng 4,4 triệu cổ phiếu, tiếp theo là SHB 3,6 triệu và SSI khoảng 2 triệu. Ở chiều ngược lại, VIC có thể bị bán ra khoảng 3 triệu cổ phiếu nhằm hạ tỷ trọng.

Riêng với VanEck Vectors Vietnam ETF – một trong những quỹ ETF ngoại lớn nhất thị trường Việt Nam – tổng tài sản ròng đang ở mức 577 triệu USD, tương đương 15.200 tỷ đồng, tăng 38,4% từ đầu năm 2025. Tuy nhiên, quỹ này vẫn ghi nhận rút vốn ròng hơn 47 triệu USD, cho thấy dòng tiền ngoại vẫn đang có xu hướng thận trọng.

SSI Research xây dựng hai kịch bản cho hoạt động giao dịch của quỹ VanEck tại đợt cơ cấu này. Kịch bản 1, nếu danh mục được giữ nguyên, quỹ có thể mua ròng mạnh các cổ phiếu như HPG khoảng 7 triệu cổ phiếu, SSI 5,1 triệu và VCB 3,6 triệu. Ở chiều bán, VIC có thể bị rút khoảng 4,6 triệu cổ phiếu, trong khi VCI bị bán khoảng 1,3 triệu cổ phiếu.

Kịch bản 2, nếu CTR bị loại khỏi danh mục và không có mã mới được thêm vào, quỹ có thể tiếp tục bơm vốn vào HPG, SSI và VCB với khối lượng tương đương hoặc tăng nhẹ. Ngoài VIC và VCI, CTR có thể bị bán khoảng 604.000 cổ phiếu để đưa tỷ trọng về 0.

Theo SSI, khả năng CTR bị loại xuất phát từ việc cổ phiếu này đang đứng sát ngưỡng Top 98% vốn hóa free floatcủa các mã đủ điều kiện, khiến rủi ro bị loại khỏi rổ MarketVector Vietnam Local Index tăng lên. Trong khi đó, các cổ phiếu VPL và TCX chưa đáp ứng tiêu chí thanh khoản hoặc thời gian niêm yết, nên chưa thể được thêm mới trong kỳ này.

Đáng chú ý, cổ phiếu VIC đã tăng tới 103% kể từ kỳ review trước. Mức tăng mạnh khiến tỷ trọng VIC vượt quá giới hạn tối đa 8% cho một mã đơn lẻ trong danh mục VanEck, buộc quỹ phải bán bớt lượng lớn cổ phiếu để tái cân bằng.

Hoạt động tái cơ cấu ETF diễn ra vào cuối năm thường tạo biến động mạnh ở nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là các mã nằm trong rổ chỉ số tiêu chuẩn của các quỹ ngoại. SSI Research cho biết biến động cung – cầu tại từng cổ phiếu trong tuần cơ cấu có thể gia tăng, đặc biệt ở những mã bị bán mạnh như VIC hoặc các mã được mua ròng cao như HPG và SSI.